Focus Fonds: Janus Henderson Horizon Biotechnology Fund

Les fondamentaux sont redevenus positifs dans la biotech, avec une hausse des cours soutenue par les volumes importants d’acquisitions par les sociétés pharmaceutiques.

Par Frédéric LEJOINT 

Janus Henderson Horizon Biotechnology Fund (ISIN : LU2441282899) est une stratégie très performante sur le marché de la biotechnologie, qui affiche les meilleures performances parmi les fonds disponibles pour les particuliers, notamment pour le compartiment en euro, avec une progression supérieure à 40% sur un an, et de 12% depuis le début de l’année. Le fonds est géré depuis 2018 par un tandem composé d’Andy Acker et Daniel Lyons, auquel de sont également ajoutés Agustin Mohedas et par l’analyste Vish Sridharan.

Contexte positif

Ce dernier souligne que le contexte est actuellement redevenu favorable au secteur biotech, avec la disparition de nombreuses incertitudes (impact des droits de douane, craintes de retards dans l’approbation des nouveaux médicaments au niveau de la FDA, etc) depuis le milieu de l’année 2025. En outre, le nombre de nouvelles introductions en bourse s’est limité à quelques groupes déjà solides (comme Parabilis Medicines ou Kailera Therapeutics) tandis que les opérations de fusions/acquisitions tournent à plein régime.

Les grands groupes pharmaceutiques font en effet face à des expirations de brevets comprises entre 300 et 500 milliards de dollars d’ici la fin de la décennie, ce qui les pousse à acquérir de nombreuses sociétés biotech prometteuses avec une trentaine d’opérations durant les 12 derniers mois. « L’innovation thérapeutique s’est concentrée sur les groupes biotech durant les dernières décennies, et nous avons enregistré une douzaine d’acquisitions au niveau de notre portefeuille durant l’année écoulée ». Il pointe également que les grands groupes pharmaceutiques disposent encore de moyens importants (estimés à 1200 milliards de dollars) pour continuer cette vague d’achats. « L'acquisition de nouvelles molécules va demeurer une priorité stratégique absolue pour eux ».

Pour les prochaines années, Vish Sridharan estime que les traitements contre l’obésité vont rester une source majeure d’innovations, notamment pour améliorer l’efficacité et les effets secondaires des traitements existants. « L’immunologie est un autre terrain fertile pour la recherche de nouveaux traitements, et argenx (troisième position du fonds) constitue une réussite remarquable dans ce domaine ». En outre, il souligne que le recours à l’IA va permettre d’accélérer le processus de découverte et d’approbation pour de nouvelles molécules, ce qui devrait à terme avoir un impact sur la rentabilité du secteur.

Accompagnement

« Pour investir efficacement dans les biotechnologies, la diversification entre jeunes pousses et groupes matures s'impose. Chaque profil d'entreprise réagit différemment selon la conjoncture économique. Dans un contexte de taux d'intérêt élevés, les entreprises en phase de développement subissent des tensions accrues pour se financer, indépendamment de la qualité de leurs résultats. Celles qui disposent de données cliniques solides restent toutefois plus résilientes et notre portefeuille reflète cette approche en combinant des sociétés à divers stages de leur développement ».

La période de détention moyenne des différentes lignes s'étend de trois à cinq ans afin d’accompagner chaque entreprise jusqu’à la mise sur le marché. Janus Henderson Horizon Biotechnology Fund compte actuellement environ 60% de sociétés en phase de développement et 40% déjà rentables, ces dernières étant pondérées plus fortement dans le fonds.

Le poids le plus important est Revolution Medicines, qui est entré dans le portefeuille lors des essais de Phase 1 dans une pathologie très compliquée (cancer du pancréas) et qui ne représentait alors que moins de 1% des encours sous gestion. « Au fil du développement de ce traitement, la position a été progressivement renforcée. Après l’approbation par la FDA qui à des essais de Phase 3 très encourageants au niveau des taux de survie, le profil de risque de cette position s’est nettement réduit ».