AB Inbev, ArgenX et D'Ieteren ont concentré la majorité des modifications des brokers durant la semaine écoulée, avec également un premier avis favorable pour KBC et un relèvement de note chez Montea. Et la totalité des révisions ont été à la hausse, tant pour les objectifs de cours que pour les ratings.
Modification de rating: AB Inbev (+) , Montea (+)
Premier Avis: KBC (+)
AB Inbev a vu sa cible relever de 85 vers 93 euros chez Citi Research, la recommandation étant maintenue à "acheter". L'analyste s'est penché sur le potentiel de la plate-forme numérique BEES, qui devrait atteindre une valeur de transactions B2B supérieure à 13 milliards de dollars d'ici la fin de la décennie. "Nous pensons que le potentiel de cet outil de commandes en ligne est largement sous-estimé par le marché". Le courtier valorise cette entité à 18 milliards de dollars, soit environ 8 euros par action. "BEES devrait soutenir la croissance du résultat durant les prochaines années, et augmenter le bénéfice par action de 5%". Le courtier pointe également la journée de rencontre avec les investisseurs qui se tiendra cette semaine aux Etats-Unis.
AB Inbev a vu sa note relevée de "conserver" vers "acheter" chez Deutsche Bank, l'objectif de cours grimpant de 72 vers 79 euros suite à la publication d'une large étude sur le secteur européen des boissons. "Beaucoup d'éléments structurels jouent actuellement en défaveur du secteur, notamment les considérations de santé publique et la baisse de la consommation chez les jeunes". Le courtier souligne néanmoins que la valorisation boursière est désormais retombée sur des niveaux particulièrement attractifs. "Nous restons prudents sur les spiritueux, et sélectif sur les brasseurs où nous préférons les acteurs solides ayant un pouvoir de fixation des prix leur permettant de compenser la hausse des coûts". Dans le même temps, Heineken a été confirmé à "conserver" vers une cible reculant de 80 vers 76 euros.
AB Inbev a été confirmé à "acheter" chez Goldman Sachs, la cible étant relevée de 85 vers 86 euros. L'analyste se montre particulièrement enthousiaste quant à l'assainissement de la situation financière, avec un ratio d'endettement qui s'est normalisé depuis l'acquisition de SABMiller il y a une dizaine d'années. Cette flexibilité financière retrouver permet au brasseur d'augmenter son dividende et ses rachats d'actions, d'augmenter ses investissements et potentiellement de réaliser de nouvelles acquisitions.
ArgenX a été confirmé à "acheter" chez KBC Securities, qui a fait remonter sa cible de 890 vers 1000 euros. Le courtier a relevé ses attentes pour la croissance du chiffre d'affaires en 2026 et 2027, afin de prendre en compte plusieurs lancements d'extensions thérapeutiques pour le Vyvgart, notamment dans la myasthénie grave séronégative, la myasthénie grave oculaire et de la myopathie nécrosante à médiation immunitaire (IMNM). Le pic de ventes est désormais estimé à 7 milliards de dollars pour les indications liées à la myasthénie grave, à 2,6 milliards de dollars dans la myopathie. Par la suite, le potentiel commercial du Vyvgart devrait encore être soutenu par l'arrivée des indications liées aux maladies rhumatologiques (syndrome de Sjögren et dermatomyosite), pour lesquelles deux études devraient encore être publiées d'ici la fin 2026. L'analyste s'attend à une progression annualisée du chiffre d'affaires supérieure à 25% jusqu'en 2030.
ArgenX a vu son objectif de cours grimper de 1215 vers 1235 dollars (1075 euros) chez Jefferies, la recommandation étant maintenue à "acheter". L'analyste souligne que cette révision est liée à une opinion plus favorable pour l'essai clinique de Phase III sur l'empasiprubart chez des patients atteints de neuropathie motrice multifocale (NMM). "Nous avons également relevé notre pic de ventes pour cette indication de 600 millions vers 1 milliard de dollars".
D'Ieteren a été confirmé à "acheter" chez BofA Securities, avec un objectif grimpant légèrement de 217 vers 220 euros. L'analyste se montre prudent sur les perspectives dans la distribution automobile, un impact partiellement compensé par une hausse des attentes pour les autres divisions (notamment Belron, PHE et TVH). La valorisation de Belron est estimé à 11,8 milliards d'euros, alors que la capitalisation boursière de D'Ieteren ne dépasse par 9 milliards d'euros. "La direction a confirmé qu'un introduction en bourse de Belron était dans les cartons".
D'Ieteren a été maintenu à "surperformer" chez Barclays, la cible grimpant de 242 vers 270 euros. L'analyste a relevé ses attentes au niveau du résultat opérationnel pour Belron, TVH et PHE, ce qui compense l'ajustement à la baisse sur la distribution automobile en Belgique. "Nous avons également pris en compte une poursuite du désendettement du groupe", avec un objectif de cours qui pourrait grimper jusqu'à 393 euros dans des hypothèses optimistes pour la performance opérationnelle et le cours d'introduction en bourse de Belron.
D'Ieteren a vu son objectif de cours relevé de 245 vers 250 euros chez KBC Securities, avec une recommandation maintenue à "acheter". L'introduction en bourse de Belron, attendue pour 2027, devrait permettre de réduire considérablement la décote affectant actuellement le titre. Le courtier estime que cette division pourrait être finalement valorisée à 34 milliards d'euros, avec un objectif de cours pour D'Ieteren qui pourrait être propulsé vers 347 euros. "Les chiffres du premier semestre ont également dépassé les attentes pour Belron, TVH Parts et PHE", l'analyste indiquant également que la pression sur les marge de D'Ieteren Auto devrait toutefois perdurer durant la deuxième partie de 2026.
KBC a reçu un premier avis "acheter" de la part de Jefferies, avec une cible fixée à 155 euros. Selon l'analyste, le marché sous-estime les possibilités de croissance structurelles en Europe Centrale, notamment en raison d'un niveau de prospérité économique qui devrait poursuivre sa convergence avec celui de l'Union Européenne. Il pointe plus particulièrement les cas de la Bulgarie et de la Hongrie, qui se sont engagés dans la voie d'une plus grande intégration à la zone euro. "Il existe un potentiel de rattrapage important sur ces deux marchés, par exemple dans le domaine du taux de pénétration pour les prêts hypothécaires". Il pointe que si un éventuel rachat d'Ethias permettrait de renforcer la position sur le marché belge, sa recommandation positive n'est pas du tout liée à une telle opération. "La valorisation plus élevée que les concurrents s'explique par une génération de capital supérieure accompagnée de multiples moteurs de croissance et d'une rémunération généreuse pour les actionnaires".
Montea a été relevé de "neutre" vers "surperformance" chez ABN Amro ODDO BHF, à l'occasion de la publication d'une étude sur le secteur immobilier européen. Le courtier souligne que "la stabilisation des taux d'intérêt et de l'inflation devrait créer un climat plus favorable à l'investissement immobilier, ce qui pourrait soutenir les stratégies de croissance. Plus particulièrement, les acteurs de l'immobilier commercial et la logistique nous semblent actuellement être les mieux placés". La cible de Montea est également relevée de 74 vers 76 euros.
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