Avant le début de la publication des chiffres pour le troisième trimestre, l'attention des analystes s'est portée sur l'impact de la hausse des taux sur les groupes immobiliers, mais c'est ArgenX qui a de nouveau attiré le plus de commentaires.
Modification de rating: Melexis (-), Retail Estates (-)
Premier Avis: Néant
Jefferies a révisé ses attentes sur le marché immobilier européen, en descendant lourdement ses attentes pour les valeurs des portefeuilles à l'horizon 2028 afin de prendre en compte la hausse des taux d'intérêts sur la valorisation des actifs. En moyenne, le courtier a descendu de 8% ses objectifs de cours, tout en ne s'attendant pas à des problèmes pour le refinancement des dettes dans l'état actuel des choses. Dans ce contexte, le courtier a confirmé tant WDP que Aedifica à "conserver", avec des cibles descendues respectivement de 23 vers 19,5 euros, et de 70 vers 67 euros.
Ageas a été maintenu à "conserver" chez Kepler Cheuvreux, avec une cible grimpant de 63,4 vers 76,2 euros. L'analyste souligne que le coup de projecteur donné récemment sur les activités britanniques n'a pas entraîné de changement majeur dans ses attentes bénéficiaires. "Nous avons toutefois intégré la vente de la participation minoritaire détenue dans Maybank Ageas". A plus long terme, l'analyste estime que le modèle pourrait être fragilisé par l'importante exposition du portefeuille sur les obligations souveraines belges et françaises. "Dans l'état actuel, nous recommandons d'attendre un meilleur point d'entrée".
Aperam a été maintenu à "surpondérer" chez JP Morgan, avec une cible toutefois légèrement descendue de 57 vers 55,5 euros afin de prendre en compte les commentaires de la direction sur un impact de la hausse des coûts opérationnels (énergie) pour les prochains trimestres. Cette révision est intervenue dans le cadre d'une étude globalement positive consacrée au secteur sidérurgique européen, à l'occasion de laquelle le courtier a relevé sa recommandation sur ArcelorMittal, en citant notamment l'impact de la mise en place du nouveau système de quotas sur les importations d'acier chinois.
Aperam a été confirmé à "acheter" chez ING, avec une cible descendue de 54 vers 48 euros avant la publication des résultats pour le troisième trimestre (prévue pour le 6 novembre). Cette révision prend en compte des attentes plus prudentes pour les prix sur le marché de l'acier.
ArgenX a été maintenu à "conserver" chez Deutsche Bank, le banquier allégeant sa cible de 925 vers 850 euros suite à l'arrêt des essais cliniques dans le syndrome de Sjögren. "Nous sommes déçus par cette annonce, mais le groupe a également publié des données positives pour le FB102, qui devrait prochainement commencer ses essais de Phase III.
ArgenX a vu sa cible descendre de 1400 vers 1300 dollars (1160 euros) chez UBS, avec un note maintenue à "acheter". Cette révision fait suite à l'échec du programme clinique de phase 3 qui étudiait l'utilisation du Vyvgart dans le traitement du syndrome de Sjögren. L'analyste estime toutefois exagérée la réaction du cours suite à cette annonce, alors que les résultats du troisième trimestre devraient confirmer la forte trajectoire de croissance du blockbuster avec des ventes attendues à plus de 1,6 milliards de dollars.
ArgenX a été confirmé à "acheter" chez Goldman Sachs, avec un objectif de cours relevé de 954 vers 959 euros.L'analyste rappelle que les résultats de l'étude de phase 3 EMPASSION portant sur l'empasiprubart dans la neuropathie motrice multifocale (NMM) sont attendus au quatrième trimestre 2026. "En nous basant sur les données disponibles de l'étude de Phase 2, nous attendons des résultats positifs pour cette étude pour les prochains semaines".
Brederode a été confirmé à "conserver" chez Kepler Cheuvreux, la cible étant descendue de 113 vers 105 euros. L'analyste souligne que la performance boursière du holding est restée limitée depuis 2022, et que cette évolution devrait se poursuivre en raison notamment du ralentissement des sorties du portefeuille et des plus-values limitées. "Les vents contraires sur le portefeuille ne devraient pas s'atténuer dans un contexte de taux obligataires plus élevés".
Energyvision a été maintenu à "acheter" chez Berenberg, avec un objectif de cours relevé de 20 vers 21 euros. Le groupe a annoncé des résultats positifs pour le troisième trimestre, avec une solide trajectoire de croissance organique pour les prochains trimestres. "En outre, la direction reste ouverte à une opportunité de croissance externe, qui pourrait éventuellement nécessiter une augmentation de capital et augmenter la liquidité du titre en bourse".
Kinepolis a été maintenu à "acheter" chez ING, avec une cible propulsée de 37 vers 60 euros afin d'intégrer la récente acquisition de Showcase. L'analyste souligne également la bonne tenue des derniers chiffres trimestriels, marqués par une fréquentation plus soutenue des salles obscures. Il apprécie également la reprise des opérations de fusions-acquisitions, avec notamment deux opérations réalisées sur le marché américain.
Melexis a été relevé de "réduire" vers "conserver" chez Degroof Petercam, avec un objectif de cours inchangé à 56 euros. L'analyste avait descendu sa recommandation suite à la publication des résultats pour le premier trimestre, notamment suite à une hausse du cours qui lui semblait injustifiée. Le titre est depuis retombé au niveau de son objectif de cours, ce qui l'a poussé à remonter sa note. "Nous n'identifions toutefois aucun catalyseur susceptible d'altérer de manière significative nos attentes bénéficiaires à court terme".
Retail Estates a été descendu d' "accumuler" vers "conserver" chez KBC Securities, avec un objectif descendu de 76 vers 64 euros. L'analyste estime que les résultats du groupe immobilier vont être fortement mis sous pression suite à la hausse des taux d'intérêts, notamment suite à la renégociation d'un prêt autrefois conclu à des conditions favorables. "Retail Estates présente un profil de croissance plus faible que ses concurrents, mais avec un profil d'endettement plus favorable et un rendement attractif de 8% qui nous semble soutenable".
Sipef a été maintenu à "acheter" chez Degroof Petercam, l'objectif de cours grimpant de 115 vers 125 euros suite à publication d'un bon rapport d'activités pour le troisième trimestre 2026, accompagnée d'une révision à la hausse pour le bénéfice de l'année en cours. La croissance du chiffre d'affaires a été soutenue tant par les bons volumes de production que par la hausse des prix. "En outre, l'impact du phénomène climatique El Niño devrait maintenir sous pression le marché de l'huile de palme, tandis que la solidité du bilan offre également une marge de manœuvre pour augmenter la rémunération aux actionnaires".
WDP a vu sa cible ajustée de 25 vers 22 euros chez Kepler Cheuvreux, la recommandation étant reprise à "acheter" suite à un changement d'analyste. L'analyste souligne que le recul de l'objectif est lié à la récente augmentation de capital (400 millions d'euros), qui va permettre au groupe d'aborder sereinement la période de hausse des taux obligataires ainsi qu'une éventuelle baisse de la valeur du portefeuille d'Argan.
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