Les chiffres trimestriels d'AB Inbev et d'UCB ont constitué les principales attractions positives de la semaine écoulée, tandis qu'ArgenX a continué de subir des baisses d'objectifs suite à l'échec récent de son programme dans le syndrome de Sjögren. Melexis a également fait partie des mauvaises surprises, avec une croissance qui peine à repartir.
Modification de rating: UCB (-), MDXHealth (-), Montea (+)
Premier Avis: Lakefront (=)
AB Inbev a été maintenu à "acheter" chez KBC Securities, avec une cible relevée de 74 vers 77 euros suite à la publication de chiffres "globalement en ligne avec les attentes" pour le troisième trimestre 2026. Les volumes vendus ont été à nouveau en hausse pour le troisième trimestre consécutif, ce qui a permis une progression du chiffre d'affaires proche de 5%. L'analyste estime que la valorisation du titre reste attrayante, notamment en raison de la forte hausse attendue de la rémunération vers les actionnaires. "Le groupe a également confirmé ses objectifs pour l'ensemble de l'exercice en cours".
AB Inbev a vu son objectif de cours grimper de 81 vers 84 euros chez Barclays suite à la publication des chiffres trimestriels, avec une recommandation maintenue à "pondération en ligne". L'analyste s'estime satisfait des chiffres publiés, avec notamment une bonne performance opérationnelle en Amérique centrale. "Cette tendance favorable devrait se poursuivre, et compenser l'environnement morose sur le marché chinois". L'analyste souligne également apprécier l'augmentation du dividende, même s'il aurait préféré un relèvement du programme de rachat d'actions.
AB Inbev a été confirmé à "acheter" chez Deutsche Bank, qui a relevé sa cible de 80 vers 81 euros suite à la publication de chiffres trimestriels "globalement conformes aux attentes du consensus", avec toutefois une croissance sous-jacente inférieure aux attentes sur certains marchés (notamment en Amérique du Nord). L'analyste souligne que la direction a confirmé, comme prévu, ses objectifs pour l'année en cours. "Au vu des performances opérationnelles récentes, nous estimons que la faiblesse récente du cours ne se justifie pas"
ArgenX a été maintenu à "acheter" chez Citi Research, la cible sur le certificat coté aux Etats-Unis étant descendue de 1301 vers 1 232 dollars (1104 euros) suite à la publication de résultats jugés "solides" pour le troisième trimestre."Nous avons relevé nos attentes pour le Vyvgart vers des ventes de 6,5 milliards de dollars pour l'année 2027. L'attention va désormais se porter sur les résultats de l'étude de Phase 3 pour l'empasiprubart dans la neuropathie motrice multifocale (NMM), qui devraient tomber avant la fin de l'année". Cette nouvelle indication devrait constituer un nouveau moteur de croissance pour le médicament vedette d'ArgenX, avec une probabilité de succès estimée par l'analyste à 80%. L'échec du développement clinique dans le syndrome de Sjögren l'amène toutefois à réviser à la baisse ses attentes pour le groupe biotech.
ArgenX a été maintenu à "acheter" chez UBS, avec une cible grimpant de 1300 vers 1350 dollars (1210 euros) suite à la publication des chiffres pour le troisième trimestre. L'analyste a relevé ses attentes bénéficiaires, et estime "rassurantes" les informations données sur le pipeline de développement. "La valorisation actuelle est attractive. Le prochain facteur déterminant sera la publication des résultats de l'étude de Phase 3 sur l'empasiprubart attendus en décembre.
ArgenX a subi de nombreuses baisses d'objectifs de la part de courtiers américains suite à la publication des excellents chiffres pour le troisième trimestre, vers 914 euros chez Bernstein ("surperformer"), vers 916,5 euros chez RDC Capital ("surperformer"), vers 1073 euros chez Stifel ("acheter") et vers 1001 euros chez Guggenheim ("acheter"). Dans l'ensemble, ces révisions négatives sont encore liées à l'échec du développement clinique pour le Vyvgart dans le syndrome de Sjögren. En dépit de cet échec, les notes et les commentaires restent positifs, après l'annonce d'une dynamique commerciale qui reste bien orientée, avec des ventes trimestrielles de 1,72 milliard de dollars pour le Vyvgart, en progression de 53% par rapport à la même période de 2025. Ils soulignent également les progrès cliniques enregistrés par plusieurs programmes, avec des données importantes attendues pour les prochains mois.
ArgenX a vu sa cible relevée vers 776 euros chez Baird, qui a maintenu sa notre "neutre" sur le titre. Cette révision positive fait suite à l'annonce des chiffres pour le troisième trimestre, caractérisés par une forte progression des ventes du Vyvgart dans ses deux principales indications. Le courtier pointe vers les perspectives offertes par la myopathie nécrosante à médiation immunitaire (Vyvgart) et la neuropathie motrice multifocale (empasiprubart) comme facteurs justifiant le relèvement de l'objectif de cours, avec des données cliniques attendues pour les prochains mois.
Kinepolis a été maintenu à "acheter" chez Berenberg, avec une cible relevée de 58 vers 65 euros. Cette révision fait suite à l'annonce des excellents chiffres trimestriels, marqués par l'accueil d'un nombre record de visiteurs durant le troisième trimestre 2026 grâce à des blockbusters (comme L'Odyssée et le nouveau Spider Man) et grâce aux deux acquisitions (Emagine et Showcase) réalisées aux Etats-Unis. "L'offre de films devrait continuer à s'améliorer (avec notamment les nouveaux Avengers et Dune d'ici la fin 2026), et nous attendons également de nouvelles acquisitions durant les prochains trimestres. A ce sujet, nous espérons en apprendre davantage lors de la journée de rencontre avec les investisseurs prévue pour ce 29 octobre à Lille".
Lakefront a reçu un premier avis "neutre" de la part de Morgan Stanley, avec une cible fixée à 23,25 euros. L'analyste souligne que les marges réalisées sur le gaggertamig seront relativement faibles, ce qui pourrait être compensé par la vingtaine d'indications dans des maladies auto-immunes pour lesquelles ce traitement pourrait être prescrit. "Le groupe dispose d'importantes liquidités, dont une partie pourrait être utilisée pour des rachats d'actions propres".
MDXHealth a été descendu d'"acheter" vers "neutre" chez le courtier anglo-saxon BTIG, le courtier ne donnant en outre plus d'objectif pour les actions notées "neutre". Cette révision fait suite à l'annonce d'une alerte sur les résultats du troisième trimestre (qui seront publiés le 12 novembre), accompagnés d'une suspension des objectifs pour l'exercice en cours. "Nous sommes inquiets pour la situation financière de l'entreprise, avec une dette importante et une consommation rapide des liquidités disponibles".
Melexis a vu sa cible ajustée de 94 vers 78 euros chez Jefferies, avec une note confirmée à "acheter". L'analyste souligne que la reprise du marché des semi-conducteurs destinés au marché automobile est graduelle, avec des stocks qui restent bas tant chez les clients que chez les distributeurs. Il pointe également la tendance positive du marché chinois, dont le poids dans le chiffre d'affaires a augmenté au détriment de l'Europe. "Une contribution significative du segment de la robotique humanoïde n'est pas attendue avant 2028".
Melexis a été maintenu à "conserver" chez Deutsche Bank, avec une cible lourdement descendue de 75 vers 65 euros suite à la publication des derniers chiffres trimestriels. L'analyste souligne que la croissance du chiffre d'affaires (3%) fait pâle figure par rapport aux chiffres annoncés par d'autres acteurs spécialisés dans les semi-conducteurs destinés au secteur automobile (notamment NXP ou Allegro). "Le groupe peine à renouer avec une croissance conforme à ses objectifs de long terme (entre 5 et 10% d'ici 2027)".
Melexis a été confirmé à "conserver" chez ING, avec une cible ramenée de 75 vers 60 euros suite à la publication de chiffres atones pour le troisième trimestre. Le courtier fait preuve de prudence au vu d'une croissance structurellement plus faible et d'un niveau de concurrence accrue dans le domaine des semi-conducteurs pour le secteur automobile.
Montea a été relevé d'"accumuler" vers "acheter" chez KBC Securities suite à la publication des chiffres pour le troisième trimestre, avec une cible passant de 76 vers 78 euros. Cette révision est notamment liée à l'entrée sur le marché italien suite à l'acquisition d'un portefeuille d'actifs logistiques pour un montant de 344 millions d'euros auprès de Weerts Logistics Parks. Ce groupe devient également un nouvel actionnaire important dans Montea suite à l'émission de 2,6 millions de nouvelles actions afin de financer l'acquisition de ce portefeuille. La direction de Montea a également confirmé ses objectifs, notamment une croissance du bénéfice par action de 7% pour les exercices 2026 et 2027.
Ontex a été maintenu à "conserver" chez Degroof Petercam, avec un cible ajustée de 4 vers 2,5 euros suite à l'annonce d'une nouvelle alerte sur les résultats pour l'année en cours. Les derniers chiffres trimestriels sont ressortis en dessous des attentes, avec une forte hausse des coûts (matières premières, transport) qui n'a pas pu être totalement répercutée vers les clients. "En dépit d'une valorisation peu exigeante, l'analyste préfère rester à l'écart du dossier en raison d'une visibilité pour les prochains trimestres qui reste limitée et du niveau élevé de l'endettement.
Ontex a vu sa cible lourdement descendue de 3 vers 1,75 euro chez KBC Securities, suite à une nouvelle alerte sur les résultats 2026. L'analyste a toutefois décidé d'accorder une nouvelle fois sa confiance en maintenant une note "accumuler" sur le spécialiste des langes, en dépit d'une situation financière de plus en plus précaire. "Le groupe estime qu'il parviendra à ne pas dépasser le ratio d'endettement qui entraînerait une renégociation des termes de ses créances". A long terme, il espère qu'une fusion avec un concurrent pourrait constituer une porte de sortie pour les actionnaires, qui ont vu le titre abandonner plus de 70% depuis le début de l'année.
UCB a été descendu d'"acheter" vers "accumuler" chez KBC Securities, avec un objectif de cours fixé à 290 euros. En dépit d'une deuxième hausse des objectifs de la direction depuis le début de l'année, l'analyste estime que le profil de risque est désormais plus équilibré, et pointe vers les résultats cliniques de deux autres molécules (rémibrutinib de Novartis et du bexicaserin de Lundbeck) qui pourraient constituer des mauvaises nouvelles pour le BimZelx.
UCB a vu son objectif de cours grimper de 295 vers 395 euros chez Deutsche Bank, la recommandation étant maintenue à "acheter". L'analyste souligne la révision positive et surprenante des objectifs de la direction pour l'exercice en cours, et pointe également les mauvais résultats pour le lukitizumab d'Abbvie dans le traitement de l'hidradénite suppurée (HS)."Nous attendons toujours les résultats du rémibrutinib (Novartis) dans cette même indication, mais ce risque pour les perspectives futures du Bimzelx nous semble désormais plus gérable".
UCB a été maintenu à "acheter" chez le courtier américain TD Cowen, avec une cible propulsée de 305 vers 340 euros suite à la publication des excellents chiffres trimestriels, accompagnés d'un relèvement des objectifs de la direction pour 2026. "Les données récemment publiées par un concurrent ont montré la difficulté de développer un traitement concurrent dans l'hidradénite suppurée, ce qui renforce le profil concurrentiel du Bimzelx dont l'efficacité est reconnue sur le marché". Suite à ces résultats, l'analyste a également relevé ses attentes pour le Bimzelx pour les exercices 2027 et 2028. "A partir du deuxième semestre 2027, le courtier s'attend à une publication régulière de données cliniques sur le portefeuille de produits en développement".
Umicore a été maintenu à "accumuler" chez KBC Securitites, qui a ajusté son objectif de cours de 23 vers 21 euros. Malgré la récente baisse des cours pour certains métaux précieux, l'analyste estime que la trajectoire bénéficiaire devrait rester favorablement orientée. A moyen terme, il se montre toutefois prudent pour les perspectives des matériaux pour batteries, tandis que le segment des catalyseurs est menacé par la montée en puissance des véhicules électriques. "Enfin, les résultats futurs du recyclage restent dépendants des cours pour les métaux précieux, qui ont tendance à être volatils". Pour le long terme, il estime que la direction pourrait s'engager dans une stratégie de croissance plus audacieuse au vu des faibles perspectives offertes par les activités traditionnelles du groupe.
WDP a été maintenu à "acheter" chez Goldman Sachs, qui a relevé sa cible de 22,9 vers 23,4 euros suite à la publication des chiffres pour le troisième trimestre "globalement en ligne avec les attentes". Le courtier s'attend à une trajectoire de croissance solide avec un bénéfice qui devrait progresser en moyenne de 5,2% par an durant la période 2026-2030. Il estime en conséquence que la valorisation reste attractive, même si le portefeuille pourrait être exposé dans le futur à plus de 40% sur le marché français suite à la fusion avec Argan (qui doit encore être soumise à l'approbation des actionnaires).
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