Consensus BEL20: Septembre 2026

ArgenX qui rit, AB Inbev qui pleure

Les évolutions très contrastées des poids lourds du BEL20 se sont poursuivies durant le mois d’août, avec une capacité à grimper qui reste en grande partie intacte.

CONSENSUS BEL20 par Frédéric LEJOINT 

Durant le mois d’août, l’indice BEL20 s’est apprécié de 2,6% en battant au passage de nouveaux records, avec au passage une première clôture à plus de 5800 points et une barre des 5900 points franchie en cours de séance ce 28 août. Et pourtant, seulement 9 des 20 composantes de l’indice ont dégagé un gain boursier durant le mois écoulé, avec une progression moyenne de 1,6%.

Fortes hausses

En clair, les progressions ont été moins nombreuses, mais d’amplitudes beaucoup plus importantes, avec notamment des hausses de 17,5% pour ArgenX qui a bénéficié de la publication d’une importante étude clinique, de 14,5% pour Lotus Bakeries et de 9,9% pour Azelis suite à la publication de résultats trimestriels très solides, et de 9,5% suite au redressement du cours de l’or. Dans le rouge, c’est essentiellement la performance d’AB Inbev (-9,2%) qui a retenu l’envol de l’indice bruxellois.

Dans l’ensemble, la capitalisation du brasseur a fondu de 12,4 milliards d’euros, une évolution compensée par des gains de 8,2 milliards d’euros pour ArgenX, de 2,6 milliards d’euros pour KBC et de 1,3 milliards d’euros pour Lotus Bakeries. Dans l’ensemble, la capitalisation boursière des composantes de l’indice BEL20 a subi un léger recul (-0,11%) vers 391,3 milliards d’euros.

Les objectifs moyens des composantes de l’indice se sont améliorés en moyenne de 2%, avec 10 hausses pour 9 baisses et 1 inchangé. Ici aussi, les évolutions à la hausse ont été nettement plus marquées, avec des hausses de 10,3% pour Lotus Bakeries, de 9,5% pour ArgenX et de 9,2% pour Syensqo.

Potentiel en hausse

Comme le mois précédent, les objectifs et les cours ont monté en moyenne avec la même amplitude, ce qui se traduit par un potentiel moyen (l’écart entre l’objectif de cours des analystes et le niveau du cours) qui s’est légèrement écarté pour atteindre désormais 13,4%.

Suite à son fort recul durant le mois écoulé, le potentiel d’AB Inbev a remonté de 11,6% pour s’approcher à nouveau de 20%. Si le potentiel d’ArgenX s’est réduit de 8,4%, il reste néanmoins toujours très positif à près de 15%, de même que celui d’UCB qui approche 35%. Les décotes affichées par ses trois plus importantes capitalisations semble indiquer que l’indice BEL20 dispose donc d’encore une marge de manœuvre pour atteindre de nouveaux records durant les prochaines semaines, même si une partie importante de ses composantes affiche désormais une prime par rapport à l’objectif moyen des analystes (Lotus Bakeries, Ageas, KBC, Syensqo ou Solvay).