Durant la semaine écoulée, ce sont les mauvais résultats de Shurgard qui ont attiré le plus de modifications d'avis et d'objectifs de cours, avec notamment Degroof Petercam qui a descendu son avis et sa cible avant la publication, et à nouveau son objectif une fois les chiffres publiés.
Modifications de rating: Aperam (+), Melexis (-), Shurgard (--) et Syensqo (-)
Par Frédéric Lejoint
Aperam a été remonté de "neutre" vers "surpondérer" chez JP Morgan à l'occasion d'une étude consacrée aux producteurs européens d'acier inoxydable. "Nous attendons un redressement de la croissance bénéficiaire à partir du quatrième trimestre, avec des valorisations attractives causées par une période prolongée de stagnation des résultats". La cible a également été propulsée de 46,1 vers 57 euros, l'analyste soulignant que le rendement élevé constitue un autre argument pour détenir le titre.
Azelis a été confirmé à "neutre" chez UBS, qui a relevé sa cible de 11 vers 12 euros. L'analyste anticipe une amélioration de la croissance du chiffre d'affaires et de la marge bénéficiaire durant la deuxième partie de 2026. "Notre avis reste prudent en raison des risques liés aux volumes de vente et du niveau élevé de l'endettement".
Azelis a vu son objectif de cours légèrement relevé vers 14,7 euros chez Deutsche Bank, la note étant maintenue à "acheter". Cette révision est intervenue suite à la publication de résultats positifs pour le deuxième trimestre et de perspectives favorables pour le troisième trimestre, qui ont poussé l'analyste à revoir à la hausse ses prévisions pour l'ensemble de l'année.
KBC a vu sa cible grimper de 141,1 vers 144 euros chez Kepler Cheuvreux, avec une recommandation maintenue à "acheter". Suite à la publication des chiffres semestriels, l'analyste souligne avoir apporté des changements mineurs à son modèle de valorisation. "La privatisation de Belfius constitue un prérequis à la procédure d'enchère pour Ethias", estime l'analyste, "un processus qui ne devrait donc pas aboutir avant 2027 au plus tôt". En attendant, il estime que le groupe bancaire devrait continuer à renforcer son coffre de guerre en préparation de cette offre.
Lotus Bakeries a été maintenu à "acheter" chez Bank of America Securities, avec une cible grimpant vers 13900 euros suite à la publication des excellents chiffres semestriels, marqués par un bond de 14% pour le chiffre d'affaires et une forte progression de la marge opérationnelle. "Pour le reste de l'année, la croissance de Biscoff devrait continuer à accélrer, notamment grâce aux partenariats avec Froneri et Mondelez". La croissance du chiffre d'affaires devrait dépasser 15% pour les prochaines années.
Lotus Bakeries a été confirmé à "conserver" chez Kepler Cheuvreux, la cible étant relevée de 11480 vers 12600 suite à la publication des excellents chiffres trimestriels. L'analyste souligne avoir mis à jour son modèle, afin de prendre en compte l'annonce du plan d'investissements de 500 millions d'euros pour période 2026-2030. "Ce plan n'est pas surprenant et est même nécessaire pour alimenter la croissance à deux chiffres des capacités de production anticipée par le marché". Si la dynamique opérationnelle reste positive avec une capacité à surprendre favorablement le marché, l'analyste pointe néanmoins la valorisation élevée du titre.
Lotus Bakeries a bénéficié d'une nouvelle hausse de ses attentes, avec une cible grimpant de 12700 vers 14500 chez ING, qui a maintenu sa recommandation "acheter" sur le biscuitier. L'analyste met en avant des performances supérieures aux attentes pour le premier semestre 2026, qui devraient se poursuivre durant le reste de l'année, notamment grâce aux partenariats signés avec Mondelez ou Froneri. "Nous attendons une croissance annualisée du chiffre d'affaires tournant autour de 17% sur la période 2025/2028".
Melexis a été descendu d'"acheter" vers "conserver" chez ODDO BHF ABN Amro, avec une cible confirmée à 70 euros a l'occasion d'une étude comparant le groupe belge à son concurrent allemand Elmos. L'analyste souligne que la performance opérationnelle de Melexis devrait continuer à stagner, tandis que celle d'Elmos devraient accélérer.
Shurgard a été descendu d'"'acheter" vers "conserver" chez Degroof Petercam, l'objectif de cours étant ajusté de 37 vers 33 euros avant la publication des chiffres pour les six premiers mois de 2026. L'analyste s'attend à un rapport décevant, avec des perspectives pour l'ensemble de 2026 dans le bas de la fourchette du consensus. "Le redressement du bénéfice par action n'est désormais plus attendu avant 2027, et nous avons également retiré le spécialiste du stockage de notre liste d'actions immobilières préférées".
Shurgard a été confirmé à "conserver" chez Degroof Petercam, avec une cible ajustée de 33 vers 28 euros suite à la publication de mauvais chiffres pour le premier semestre. "Nous avons ajusté à la baisse nos attentes pour le taux d'occupation et pour la croissance des loyers", souligne l'analyste, "avec une reprise qui devrait être progressive à partir de 2027" grâce aux différents projets en développement. "La faible visibilité va toutefois pousser le marché à se montrer prudent sur le titre, en dépit du potentiel de croissance à long terme".
Shurgard a vu sa cible ajustée de 28 vers 27 euros chez Kepler Cheuvreux, avec une recommandation maintenue à "acheter". Les résultats semestriels ont constitue une mauvaise surprise pour les actionnaires, avec une actions qui est retombé à son cours d'introduction en bourse. "L'incapacité de la direction de présenter une vision claire de l'évolution des activités soulève de nombreuses interrogations", avec une visibilité qui est désormais réduite pour les prochains mois. "Nous maintenons toutefois notre avis positif en raison des développements en cours pour le portefeuille, avec également le potentiel de nouvelles acquisitions".
Shurgard a été descendu d'"acheter" vers "conserver" chez KBC Securities, la cible étant lourdement ajustée de 36 vers 25 euros suite à la publication de chiffres très décevants pour le deuxième trimestre. Le résultat est ressorti nettement en dessous des attentes en raison d'une croissance plus faible que prévu des loyers, suite à des conditions concurrentielles en nette dégradation sur le marché britannique. "La direction en a profité pour réduire ses attentes pour la croissance bénéficiaire en 2026".
Syensqo a vu son objectif de cours grimper de 74 vers 93 euros chez Deutsche Bank, avec une recommandation maintenue à "acheter". L'analyste souligne avoir intégré dans son modèle la récente publication des chiffres trimestriels. "Nous avons relevé nos attentes pour le résultat opérationnel du troisième trimestre, pour nous situer désormais 3% au-dessus des attentes du consensus. Ces chiffres pourraient encore être améliorés en cas de reprise dans des secteurs comme les semi-conducteurs ou la défense".
Syensqo a été descendu d' "accumuler" vers "conserver" chez KBC Securities, avec une cible fixée à 83 euros suite à la publication de résultats supérieurs aux attentes pour les six premiers mois de 2026. "Nous avons revu notre modèle, avec des hypothèses plus élevées pour le résultat opérationnel grâce à l'amélioration de la croissance du chiffre d'affaires. "Un cession de la division Performance & Care se poursuit constitue le scénario le plus probablement". Suite à la forte hausse des prix de ces derniers mois, le courtier estime toutefois que le potentiel ne permet plus de justifier un avis favorable.
UCB a été confirmé à "acheter" chez KBC Securities, la cible étant toutefois abaissée de 284 vers 270 euros. L'analyste reste optimiste quant aux perspectives à moyen terme portées par les performances commerciales du Bimzelx, avec une croissance attendue du résultat par action attendue à 18% par an sur la période 2026-2030. Suite à la publication des résultats semestriels, il se montre toutefois plus prudent pour les prochains mois en raison d'un manque de catalyseurs favorables pour la deuxième partie de 2026. KBC Securities a également retiré UCB de sa liste d'actions préférées sur le Benelux.
Umicore a été confirmé à "acheter" chez Deutsche Bank, la cible étant relevée de 25,5 vers 27,5 euros suite à la publication des excellents chiffres pour le premier semestre 2026. "Nous avons mis à jour notre modèle en intégrant une rentabilité opérationnelle plus élevée". L'analyste souligne toutefois que la deuxième partie de 2026 ne devrait pas bénéficier de certains éléments exceptionnels qui ont supporté les six premiers mois, notamment sur les marges dans le cobalt ou dans le recyclage de métaux précieux.
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