Période très calme en termes de recommandation d'analystes, avec ArgenX en principale attraction suite à la publication des excellentes performances commerciales pour le Vyvgart durant le deuxième trimestre 2026. Barco et Econocom ont été puni suite à la publication de leurs chiffres trimestriels.
Modifications de rating: Néant
Par Frédéric Lejoint
ArgenX a été maintenu à "acheter" chez Degroof Petercam, la cible étant toutefois descendue de 891 vers 886 euros après la publication de résultats "solides" pour le deuxième trimestre 2026. L'analyste David Seynnaeve a apprécié la forte progression du chiffre d'affaires et l'absence de mauvaises surprises au niveau des essais cliniques. "Vyvgart continue d'enregistrer une forte progression pour les diverses indications thérapeutiques et dans les différentes zones géographiques". Il a toutefois modifié son modèle de valorisation afin de prendre en compte notamment l'arrêt d'un programme durant le premier semestre, qui explique la baisse de l'objectif de cours. "Fondamentalement, nous restons convaincus que le niveau actuel du cours ne reflète pas encore le potentiel du portefeuille de produits et d'extensions thérapeutiques actuellement en développement"; et il pointe vers les résultats de l'étude Alkivia (Vyvgart dans la myosite) qui sont attendus durant les prochains mois. "Un succès serait de nature à renforcer le potentiel haussier du titre".
ArgenX a enregistré deux révisions positives de ses objectifs de cours sur le certificat côté aux Etats-Unis, de 945 vers 1025 dollars (900 euros) chez RBC Capital ("surperformer") et de 850 vers 960 dollars (844 euros) chez UBS ("neutre"). Chez ce dernier courtier, l'analyste souligne que les années 2026 et 2027 seront cruciales pour les perspectives futures . "Si les études cliniques dans la myosite et le syndrome de Sjögren (maladie auto-immune touchant les glandes productrices d'humidité) sont positives, le potentiel du Vyvgart pourrait grimper vers 15 milliards de dollars". En outre, des données positives de phase 3 pour l'empasiprubart dans la neuropathie motrice multifocale pourraient déboucher sur un autre moteur de croissance à côté du Vyvgart.
Barco a été confirmé à "conserver" chez ING, avec une cible néanmoins réduite de 9 vers 8 euros suite à la publication de résultats nettement inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre. La direction a également abaissé ses objectifs pour l'année en cours. "Vu les incertitudes actuelles, nous n'anticipons pas d'amélioration de la rentabilité à court terme".
Barco a vu son objectif descendre de 12 vers 10,7 euros chez KBC Securities, avec une note maintenue à "conserver" suite à la publication des résultats pour le deuxième trimestre. En dépit des chiffres décevants, l'analyste pointe une amélioration par rapport au premier trimestre, notamment au niveau du carnet de commandes en provenance des cinémas ou de l'imagerie médicale. "L'accumulation des stocks a toutefois pesé lourdement sur la rentabilité et l'évolution des flux de trésorerie. La direction s'attend à une meilleure performance au second semestre, mais la visibilité reste faible".
D'Ieteren a été repris à "acheter" chez Bank of America, avec un objectif fixé à 217 euros. Comme la plupart des autres analystes couvrant la valeur, l'accent est ici mis sur les perspectives favorables pour Belron (Carglass), "qui a souvent confirmé son profil de croissance solide". Pour cette activité, il pointe des perspectives solides pour la période 2025-2028, avec une croissance annualisée attendue autour de 17%. "Une introduction en bourse de cette division permettra de réduire sensiblement la décote appliquée sur le titre".
Econocom a été confirmé à "conserver" chez Degroof Petercam, qui a ajusté sa note de 1,7 vers 1,5 euros suite à la publication de chiffres "difficiles" pour le premier semestre 2026, avec une rentabilité opérationnelle ressortie nettement en dessous des attentes de l'analyste. "Nous pensons que le titre va continuer de se négocier avec une décote importante par rapport à ses concurrents, en raison notamment de la faible liquidité du titre, d'une visibilité insuffisante sur les résultats futurs, et d'une communication insuffisante avec la communauté financière".
KBC a été confirmé à "neutre" chez UBS, avec une cible grimpant de 120 vers 125 euros avant la publication des résultats trimestriels attendues pour le début août. L'analyste s'attend à de fortes progressions des revenus d'intérêts et des commissions, qui seront partiellement compensées par des évolutions défavorables sur les taux de change pour certaines devises d'Europe Centrale. "Nous anticipons une hausse des objectifs de la direction pour 2026".
KBC a vu sa note confirmée à "acheter" chez Bank of America, avec un objectif grimpant de 135 vers 140 euros à l'occasion d'une étude consacrée aux banques du Benelux. L'analyste s'attend à de bons chiffres pour le deuxième trimestre, avec des attentes relevées pour les revenus d'intérêts. "Nous attendons une progression de 19% pour le résultat net du groupe belge". Pour le moment, une hausse du dividende ne semble toutefois pas être à l'ordre du jour.
Recticel a vu sa cible relevée de 13,5 vers 15 euros chez Berenberg, avec une note maintenue à "acheter". L'analyste s'attend à une accélération de la croissance organique à partir du deuxième trimestre, notamment suite aux récentes acquisitions de Miclar et d'Isopanel. "Les perturbations sur les chaînes d'approvisionnement ont entraîné une forte hausse des prix pour les panneaux isolants, qui ont poussé certains clients à augmenter les commandes". Même si cet hausse n'est que temporaire, l'analyste estime que cela ne remet pas en causé les perspectives favorables pour le groupe, avec une valorisation qui reste attractive.
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