Les résultats trimestriels ont entraîné un grand nombre d'avis de la part des courtiers durant la semaine écoulée, avec des changements de notes dans les deux sens pour ArgenX, le potentiel haussier commençant à s'épuiser après la forte progression du cours depuis l'annonce de la réussite des essais cliniques de Phase III pour le Vyvgart dans la myosite.
Modifications de rating: ArgenX (- / +), CFE (-), Tessenderlo (+), Materialise (+)
Nouveau avis:
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Ageas a été maintenu à "accumuler" chez KBC Securities, avec une cible grimpant de 70 vers 75 euros suite à la publication de résultats trimestriels "solides". L'analyste souligne que la direction a observé des signaux positifs pour la tarification sur le marché britannique et pour l'intégration d'esure (acquis en septembre 2025). "L'activité est restée soutenue et supérieure à nos estimations, ce qui nous a poussé à relevé nos attentes pour 2026 et 2027".
Ageas a été maintenu à "acheter" chez Berenberg, avec une cible toutefois relevée de 86,3 vers 90 euros suite à la publication de résultat semestriels jugés "excellents" par l'analyste. "La trésorerie pourrait atteindre 2,1 à 2,2 milliards d'euros d'ici la fin de l'année, mais la direction est restée prudente quant à un éventuel programme de rachat d'actions car le financement de la croissance est une priorité absolue". Il pointe également que le rachat d'Ethias pourrait constituer une cible intéressante.
ArgenX a été descendu d'"acheter" vers "conserver" chez Deutsche Bank, avec une cible fixée à 925 euros. Cette révision intervient suite à la forte hausse du titre de la semaine dernière, qui faisait suite à la publication de résultats cliniques positifs pour le Vyvgart dans la myosite. "L'étude ALKIVIA a délivré des résultats positifs, et a confirmé les hypothèses positives que nous avions formulé. Suite à la hausse de 50% intervenue depuis le mois de mars, nous pensons qu'il faut désormais devenir plus prudent". Le pic de ventes pour le Vyvgart est désormais estimé 14 milliards de dollars.
ArgenX a été relevé de "neutre" vers "acheter" chez UBS, le courtier propulsant également son objectif de cours de 960 vers 1400 dollars (1200 euros). L'analyste pointe la réussite du groupe dans l'élargissement du nombre d'indications pour le Vyvgart dans le traitement de certaines maladies rares, et table désormais sur un pic de chiffre d'affaires tournant autour de 20 milliards d'euros, notamment suite à la réussite des essais cliniques dans la myosite. "En outre, plusieurs résultats d'études cliniques sont encore attendus, notamment l'essai de phase 3 de l'empasiprubart durant le quatrième trimestre 2026, soit le premier médicament de la société autre que Vyvgart"
ArgenX a été maintenu à "acheter" chez Kepler Cheuvreux, qui a propulsé son objectif de cours de 810 vers 1010 euros afin de prendre en compte l'impact de l'étude ALKIVIA, qui étudiait l'utilisation du Vyvgart dans le traitement de diverses formes de myosite. "Nous pensons que le potentiel haussier reste suffisant pour maintenir une opinion positive. Plusieurs opportunités s'offrent encore au cours des 12 à 18 prochains mois, avec notamment les résultats de plusieurs études importantes".
Banqup a été confirmé à "conserver" chez Degroof Petercam, le courtier suspendant néanmoins son objectif de cours suite à la publication de chiffres trimestriels relativement inquiétants, marqués par une croissance faible du chiffre d'affaires et par un résultat opérationnel largement déficitaire. L'endettement a fortement augmenté, et l'analyste estime dès lors que le maintien des objectifs pour l'ensemble de l'année lui semble être ambitieux, d'autant que le groupe a négocié un nouvel emprunt à des conditions très défavorables auprès de Francisco Partners (10 millions d'euros à un taux de 10,5%). "Malgré une forte croissance des revenus et des cessions d'actifs, le bilan et la rentabilité ne semblent pas s'améliorer".
CFE a été descendu d'"acheter" vers "accumuler" chez KBC Securities, avec un objectif de cours fixé à 15 euros. Cette révision est intervenue suite à la publication de bons résultats pour le premier semestre, accompagnés de commentaires plus prudents pour la deuxième partie de 2026. "La direction a mis en garde contre le risque d'une nouvelle hausse des prix des matières premières et des taux d'intérêt, et ne table plus sur un résultat proche de celui réalisé en 2025".
CMB.Tech a enregistré deux révisions positives de ses objectifs de cours, suite à la publication des derniers chiffres trimestriels: de 14,5 vers 18,5 euros chez KBC Securities ("acheter") et de 14 vers 17 euros chez Degroof Petercam ("conserver"). Chez ce dernier courtier, l'analyste pointe le rapport solide publié par le groupe, avec (surtout) la perspective d'un environnement favorable aux taritf dans le transport maritime durant les prochains trimestres. "La hausse de notre objectif tient également compte de la hausse des prix pour les navires de transport". Degroof Petercam estime néanmoins que le potentiel haussier est désormais relativement limité.
CMB.Tech a été confirmé à "acheter" chez Berenberg, l'objectif de cours étant remonté de 14,9 vers 17 euros suite à la publication de chiffres trimestriels soutenus par un contexte favorable pour les tarifs du transport maritime."La fermeture du détroit d'Ormuz a entraîné une forte hausse des taux de fret des pétroliers, et le groupe a réalisé des plus-values sur la vente de navires au moment opportun". Dans le secteur du vrac sec, l'analyste souligne que le carnet de commandes reste limité pour les nouveaux navires, ce qui laisse présager des déséquilibres entre l'offre et la demande, "ce qui nous a amené à revoir à la hausse notre valorisation pour la flotte de navires".
IBA a été confirmé à "acheter" chez KBC Securities, avec un objectif de cours remonté de 18 vers 20 euros. Cette révision fait suite à la publication des excellents chiffres semestriels, marqués par une nette amélioration de la rentabilité et des prises de commandes dans la protonthérapie. "La réalisation du carnet de commandes et les contrats provenant de l'acquisition de Varian devraient déboucher sur une nouvelle augmentation de la marge durant les prochaines années. Ceci valide également une stratégie axée sur la rentabilité plutôt que sur la croissance du chiffre d'affaires".
Materialise a été remonté d'"accumuler" vers "acheter" chez KBC Securities, avec une cible grimpant de 8 vers 8,8 dollars (7,6 euros) suite à la publication de chiffres trimestriels supérieurs aux attentes au niveau de la rentabilité. "Nous avons relevé nos attentes pour la marge bénéficiaire, et nous sommes confortés dans la capacité de la direction d'atteindre ses objectifs durant l'année en cours". L'analyste souligne que ces chiffres indiquent une rentabilité amélioration, avec un portefeuille d'activité optimisé suite aux récentes cessions.
Montea a vu sa cible descendre de 90 vers 85 euros chez Berenberg, avec une note maintenue à "acheter" suite à la publication des résultats trimestriels. L'analyste estime que l'entreprise est bien positionnée pour atteindre ses objectifs pour 2026 et 2027. "A plus long terme, nous restons optimistes dans la capacité de développement du groupe". L'analyste souligne que la baisse d'objectif est liée à la prise en compte d'un taux d'intérêt plus élevé, qui exerce une pression à la baisse sur les valorisations de toutes les valeurs immobilières européennes. "Au premier semestre, la révision moyenne des loyers s'est élevée à 16 %, ce qui indique que les niveaux de loyer actuels du portefeuille restent attractifs, avec un taux de renouvellement qui devrait donc rester élevé en raison de l'emplacement privilégié des biens dans le portefeuille".
Ontex a été maintenu à "réduire" chez Kepler Cheuvreux, avec une cible lourdement ajustée de 4,7 vers 2,3 euros. L'analyste souligne le niveau "peu attractif" du rapport entre le risque et les perspectives de performances, avec une génération de trésorerie qui devrait rester sous pression durant les prochains trimestres en raison du plan de restructuration destiné à redressement l'activité opérationnelle. "L'environnement reste difficile, et il faudra probablement attendre 2028 avant d'assister à un véritable redressement de la rentabilité".
Recticel a été maintenu à "conserver" chez Degroof Petercam avant la publication des chiffres semestriels du groupe, avec un cible toutefois relevée de 11 vers 14,1 euros. "Nous attendons une forte hausse du chiffres d'affaires et du résultat opérationnel, portée par les acquisitions, les économies de coûts et les augmentations des prix de vente". L'analyste anticipe également un discours positif de la direction, qui ne devrait toutefois pas fournir d'objectifs précis pour l'ensemble de 2026.
Recticel a été confirmé à "conserver" chez Degroof Petercam, avec une cible relevée de 14 vers 15 euros suite à la publication des derniers résultats. "La performance a été robuste au deuxième trimestre 2026, avec une forte croissance des prix et des volumes qui ont dépassé nos attentes et celles du consensus". Pour les prochains mois, l'analyste souligne que les perspectives restent prometteuses. "Le groupe est sur la bonne voir pour atteindre ses objectifs pour 2030 au niveau du résultat opérationnel".
Shurgard a été maintenu à "acheter" chez Berenberg, la cible descendant de 39 vers 31 euros suite à la publication de chiffres trimestriels très décevants, avec une révision à la baisse des objectifs de la direction pour 2026. "Nous avons également descendu nos attentes pour les deux prochaines années, et nous pensons que le groupe pourrait également revoir à la baisse son objectif d'ajouter annuellement 90000 métres carrés d'espace de stockage par an à son portefeuille". Le courtier anticipe toutefois une reprise de la croissance à partir de 2027, ce qui justifie le maintien d'un avis favorable.
Syensqo a été confirmé à "réduire" chez Kepler Cheuvreux, avec une cible relevée de 58 vers 66 euros afin de refléter un relèvement des attentes bénéficiaires suite à la récente publication des résultats trimestriels, ainsi que la hausse des valorisations sectorielles. En dépit de son objectif plus élevé, l'analyste estime que l'enthousiasme du marché pour Syensqo semble un peu exagéré, et estime que le titre est désormais surévalué.
Tessenderlo a été relevé de "réduire" vers "conserver" chez Kepler Cheuvreux, avec une cible fixée à 22 euros. "Le groupe conserve un portefeuille assez diversifié, couvrant les engrais, les plastiques, les graisses animales et les machines à tisser. "Le projet d'investissement de 400 millions de dollars dans FMC Corp (une société américaine qui fait face à des difficultés financières) nous semble particulièrement intéressant", car il permettrait au groupe d'atteindre une position de leader mondial dans le domaine des produits destinés à la protection des cultures.
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