Avis de Brokers: Le bilan du mois d'août

Le mois d’août a été riche en modification de ratings et d’objectifs de cours, en raison notamment d’une saison de résultats trimestriels particulièrement riche en surprises positives (et négatives).

Modifications de rating positives: Aperam, ArgenX, Elia, Materialise, Montea, Tessenderlo

Modifications de rating négatives : Atenor, ArgenX, CFE, Jensen, Melexis, Shurgard (3), Solvay, Syensqo, UCB

Premier avis: Lakefront

Gagnants et perdants

AB Inbev a enregistré plusieurs révisions positives de ses objectifs de cours (chez Deutsche Bank, Kepler Cheuvreux, RBC Capital Markets) afin de prendre en compte la publication des résultats pour le deuxième trimestre, marqués par une confirmation du retour d’une croissance des volumes de ventes. Les analystes toutefois que la première partie de l’année a été impactée par la Coupe du Monde de football, tandis que la deuxième partie de 2026 pourrait être moins favorable, notamment au niveau des hausses de prix pour les matières premières. A l’inverse, les taux de change devraient avoir un impact positif lors des prochains résultats trimestriels.

Ageas a également enregistré plusieurs révisions positives de ses cibles, notamment chez Berenberg ou KBC Securities, suite à la publication des chiffres trimestriels et à la vente de la participation détenue dans une joint-venture en Malaisie. L’analyste de KBC Securities met également en avant des signaux positifs sur le marché britannique, que ce soit au niveau des tarifs ou de l’intégration de l’assureur esure. Celui de Berenberg pointe le trésor de guerre que le groupe est en train de se constituer, qui pourrait être consacrée au rachat d’Ethias.

ArgenX a été de loin la valeur la plus entourée durant les dernières semaines, notamment suite à l’annonce des résultats trimestriels et suite à la publication d’un étude clinique favorable pour l’utilisation du Vyvgart dans la myosite. De nombreux courtiers (notamment Jefferies, RBC Capital, TD Cowen, Citizens, Kepler Cheuvreux, Exane BNP Paribas, Kempen) ont relevé leur cible, tandis qu’UBS est passé à l’achat. A contre-courant, Deutsche Bank a descendu sa recommandation à « conserver », en estimant que la forte hausse récente du titre limite désormais le potentiel. Les attentes pour les ventes du Vyvgart ont également été fortement remontées entre 11 et 14 milliards de dollars. Les analystes pointent plusieurs études cliniques encore attendues pour les prochains mois, susceptibles d’encore renforcer le potentiel du titre.

Lotus Bakeries a été fortement entouré suite à la publication de résultats stellaires pour le premier semestre 2026, avec des cibles relevées notamment chez Degroof Petercam, KBC Securities, Bank of America Securities, Kepler Cheuvreux, ING et Berenberg. Le biscuitier continue d’enregistrer une croissance organique très rapide, notamment grâce à la nouvelle usine en Thaïlande. Le groupe va également investir massivement dans de nouvelles capacités de production afin de capitaliser sur le succès de sa marque Biscoff, tandis que les partenariats avec Froneri et Mondelez continueront d’avoir un impact positif.

Azelis a enregistré plusieurs révisions positives de ses objectifs (chez Kepler Cheuvreux, UBS, Deutsche Bank, Morgan Stanley) suite à la publication de chiffres trimestriels solides, marqués par une progression des marges et une bonne gestion des stocks lors de la fermeture du détroit d’Ormuz. Une normalisation est toutefois attendue pour les prochains mois avec une visibilité qui reste limitée.

CMB.Tech a enregistré plusieurs révisions positives de ses objectifs (Berenberg, Degroof Petercam, KBC Securities), conséquence du solide rapport semestriel. En outre, les analystes pointent que l’environnement pour les tarifs du transport maritime restent favorables pour les prochains mois et que le groupe a réalisé de belles plus-values sur la vente de navires plus anciens.

Recticel a enregistré plusieurs hausses de ses objectifs (Degroof Petercam, ING, Berenberg) après la publication de chiffres jugés excellents pour les six premiers mois de 2026, et de perspectives qui restent favorables pour les prochains mois. Parmi les principaux facteurs de soutien, les analystes pointent la hausse des commandes pour l’isolation des centres de données et l’ouverture d’une nouvelle unité de production aux Etats-Unis. Degroof Petercam estime que le groupe est désormais en bonne passe d’atteindre ses objectifs de long terme, et ING estime injustifiée la décote dont souffre le groupe par rapport à son concurrent britannique Kingspan.

Shurgard a subi une volée de bois vert suite à l’annonce de chiffres semestriels nettement en dessous des attentes, avec des cibles descendues chez Kepler Cheuvreux, Jefferies ou Berenberg, tandis que Degroof Petercam, KBC Securities ou Deutsche Bank ont fait reculer leur avis d’« acheter » vers « conserver ». Les analystes pointent la visibilité très réduite pour les prochains mois avec une direction. A plus long terme, les analystes estiment néanmoins que le segment du stockage conserve de belles perspectives dont le groupe immobilier devrait profiter.

Syensqo a enregistré plusieurs révisions positives (Deutsche Bank, Kepler Cheuvreux, Bernstein) de ses objectifs de cours suite à la publication des excellents chiffres trimestriels et de la hausse des valorisations sectorielles. KBC Securities a profité de la hausse récente de l’action pour descendre sa recommandation vers « conserver » en estimant que le potentiel est désormais trop limité pour encore justifier une note favorable.

UCB a subi plusieurs baisses d’objectifs de cours (notamment chez Barclays, KBC Securities ou ING), les analystes prenant en compte les signes de pression sur les prix de vente pour le Bimzelx sur le marché américain. Les notes restent toutefois majoritairement positives pour le groupe pharmaceutique, avec une croissance attendue du résultat par action qui devrait tourner entre 15 et 20% pour la période 2026-2030. De son côté, Jefferies en a profité pour remonter sa note en position « conserver », l’analyste estimant qu’UCB offre désormais des perspectives plus équilibrées suite à la correction intervenue depuis la publication des derniers résultats.

Autres modifications d’avis

Aperam a été remonté vers l’achat chez JP Morgann l’analyste s’attendant à une reprise de la croissance du bénéfice dans le courant des prochains trimestres.

Atenor a été descendu à la vente chez KBC Securuities suite à la plus-value décevante réalisée sur le projet Olympia, avec des hypothèses plus prudentes sur le reste du portefeuille.

CFE a vu sa note descendre vers "accumuler" chez KBC Securities en raison des commentaires plus prudents de la direction pour la deuxième partie de 2026.

Elia a été remonté à l’achat chez UBS, qui estime que le plan d’investissements devrait permettre au groupe d’afficher une croissance rapide durant les prochaines années.

Lakefront a reçu un premier avis positif de TD Cowen, l’analyste estimant que l’acquisition d’Ouro Medicines devrait permettre de créer de la valeur pour les actionnaires. 

Jensen a été abaissé en position neutre chez KBC Securities suite aux commentaires prudents de la direction en raison de l'incertitude économique croissante.

Materialise a été relevé vers "acheter" chez KBC Securities, les chiffres trimestriels ayant montré une nette amélioration de la rentabilité. 

Melexis a été descendu vers "conserver" chez ODDO BHF a l'occasion d'une étude sectorielle dans laquelle l’analyste pointe la stagnation de la performance opérationnelle.

Montea a été remonté à l’achat chez Degroof Petercam, l’analyste signalant l’amélioration de la visibilité suite à la récente publication des résultats trimestriels.

Solvay a été descendu vers "conserver" chez Kepler Cheuvreux, l’activité peroxydes qui souffre du conflit en Iran et les prix du carbonate de sodium qui restent sous pression.

Tessenderlo a été relevé en position "conserver" chez Kepler Cheuvreux, l’analyste ayant une appréciation positive du projet d'investissement de 400 millions de dollars dans FMC Corp.